Η Fitch στο τελευταίο σύντομο report της (U.S. Money Fund Exposure and European Banks: A Partial Disengagement) αναφέρεται στην έκθεση των Αμερικανικών prime money market funds (το δείγμα διαχειρίζεται 664 δις $, ενώ συνολικά τα MMFs 1,46 δις $. Τα δύο βασικά συμπεράσματα που προκύπτουν είναι:

  1. Η έκθεση των MMFs σταδιακά μετακινείται σε secured επίπεδο, με αύξηση των repo από περίπου 16-17% σε άνω του 31% του χαρτοφυλακίου τους, σηματοδοτώντας μία προσπάθεια αποφυγής ρίσκου.
  2. Ήδη από το καλοκαίρι, τα MMFs είχαν αποχωρήσει πλήρως απο την Ευρώ-περιφέρεια, ενώ από τον Αύγουστο και μετά μείωσαν σε μεγάλο βαθμό την έκθεση τους στη Γαλλία, από 14% τον Ιούλιο, σε 1,1% το Δεκέμβριο, με μικρό rebound από τις αρχές του ’12 σε 3,6% το Φεβρουάριο (η έκθεση είναι πλέον σε – πιθανώς asset-backed – CP και repo, αντί για CD μέχρι τα μέσα του ’11). Σε μικρότερο βαθμό κάτι αντίστοιχο έχει γίνει και με τη Γερμανία, με πτώση της έκθεσης από 6,8% το 5/’11 σε 3,8% το Φεβρουάριο, όπως και για την Ολλανδία.
  3. Τους δύο πρώτους μήνες του ’12 έχουμε μία (πολύ προσεκτική) επάνοδο σε ‘core-Euro’ χώρες (Ολλανδία, Γερμανία, Γαλλία) από 10% σε 13%, η οποία δείχνει να χρηματοδοτείται σε μεγάλο βαθμό από μείωση έκθεσης στην Ελβετία.

Συνολικά φαίνεται ότι τα MMFs απέχουν απο την Ευρωζώνη και η συμμετοχή τους στις εξελίξεις μετά το Δεκέμβριο ήταν μικρή (αν και η αύξηση απο το 10% στο 13% μεταφράζεται με βάση το χαρτοφυλάκιο των MMFs που ρωτήθηκαν σε περίπου 20 δις $, οπότε τα MMFs ήταν πιθανότατα ο λόγος της σταδιακής μείωσης των dollar swap lines της ΕΚΤ απο τη Fed).

Advertisements